في أكبر طرح على الإطلاق.. "سبيس إكس" تجمع 75 مليار دولار -- Jun 12 , 2026 16

حققت شركة "سبيس إكس" (SpaceX) إنجازاً تاريخياً بأكبر طرح عام أولي على الإطلاق، ما وضعها في مصاف أكبر الشركات العامة، وجعل مؤسسها إيلون ماسك على أعتاب أن يصبح أول تريليونير في العالم.

جمعت الشركة 75 مليار دولار، حيث تم تسعير 555.6 مليون سهم بسعر 135 دولاراً للسهم وفقاً لبيان نشر على موقعها الإلكتروني الخميس. يتجاوز حجم الطرح ضعف حجم طرح "أرامكو" السعودية البالغ 29.4 مليار دولار في عام 2019.

أعلنت الشركة المعروفة رسمياً باسم "سبيس إكسبلوريشن تكنولوجيز" عن منحها البنوك الضامنة خياراً لشراء 83.3 مليون سهم إضافي بسعر الطرح العام الأولي وفقاً للبيان، وهو ما سيرفع قيمة الصفقة بحوالي 86 مليار دولار في حال تفعيل الخيار بالكامل. وشهد الاكتتاب طلباً يفوق أربعة أضعاف الأسهم المتاحة، بحسب بلومبرغ.

بهذا السعر، تبلغ القيمة السوقية لشركة "سبيس إكس" 1.77 تريليون دولار. وباحتساب خيارات أسهم الموظفين ووحدات الأسهم المقيدة، تصل القيمة السوقية الإجمالية للشركة إلى حوالي 1.8 تريليون دولار.

تُعدّ قاعدة معجبي ماسك في أوساط التداول الفردي عنصراً أساسياً في هذه الصفقة. فقد قدّموا طلبات شراء للأسهم بقيمة تزيد عن 100 مليار دولار، وفقاً لمصادر مطلعة على الأمر يوم الخميس، وهو مبلغ يفوق بكثير نسبة 20% من الأسهم التي كانت مخصصة لهم.

اكتتاب قائم على الآمال والأحلام
لا يبدو أن الجميع متحمس لهذه الصفقة. فقد وصف جيمس تشانوس، الخبير المخضرم في بيع الأسهم على المكشوف، الاكتتاب العام الأولي لشركة "سبيس إكس" يوم الأربعاء بأنه "اكتتابٌ قائم على الآمال والأحلام"، وقال إنه مدفوع بالحماس لإيلون ماسك والذكاء الاصطناعي أكثر من كونه قائماً على أساسيات شركة لم تحقق أرباحاً بعد.

ومع ذلك، وبالنظر إلى التغييرات في القواعد التي قد تُسرّع من إدراج السهم في مؤشرات قياسية مثل مؤشر "ناسداك 100"، فإن الطلب من الصناديق السلبية والمستثمرين الأفراد غير القادرين على الشراء بسعر الاكتتاب العام الأولي، من شأنه أن يُهيئ الظروف لظهور شريحة قوية من المشترين لأسهم شركة الصواريخ والأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي بمجرد بدء تداولها.

قالت كيم فورست، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة "بوكيه كابيتال بارتنرز": "ربما يكون هذا الاكتتاب العام الأولي الأكثر تفاؤلًا"، مُضيفةً أنها لا تُشارك في الاكتتابات العامة الأولية. وأوضحت أن مشتري أسهم الشركة "يريدون أن يكونوا جزءاً من المستقبل، وأعتقد أن هذا يُبشّر بالخير في هذا الوقت الذي نتأرجح فيه بين الجشع والخوف".

الاستفادة من الإقبال على الذكاء الاصطناعي
تُعدّ شركة "سبيس إكس" أولى ثلاث شركات كبرى تطرح أسهمها للاكتتاب العام، ومن المتوقع أن تستفيد من إقبال المستثمرين على شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة، وهو ما دفع المؤشرات الأميركية الرئيسية إلى مستويات قياسية هذا العام، على الرغم من تسارع التضخم والاضطرابات الاقتصادية الناجمة عن الحرب في إيران.

ومن المتوقع أن تطرح شركتا "أنثروبيك" و"أوبن إيه آي"، وهما من منافسي "سبيس إكس" في مجال الذكاء الاصطناعي، أسهمهما للاكتتاب العام في وقت قريب من هذا العام، وقد تصل قيمة كل منهما إلى أكثر من تريليون دولار، لذا سيخضع أداء سهم "سبيس إكس" لمراقبة دقيقة من قبل مستثمري رأس المال المخاطر في وادي السيليكون، تماماً كما هو الحال بالنسبة لمتداولي وول ستريت.

يُثير هذا التدفق الهائل من الأسهم العامة، بالإضافة إلى طرح أسهم بقيمة 85 مليار دولار من شركة "ألفابت"، واحتمالية أن تحذو شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى حذوها، جدلاً حول ما إذا كان هناك طلب كافٍ من المستثمرين لتلبية العرض القادم.

"أنثروبيك" و"أوبن إيه آي" قادمتان
قال أنتوني ساغليمبين، كبير استراتيجيي السوق في شركة "أميربرايز": "إنه حدث مهم، كونه بمثابة تمهيد لشركتي "أنثروبيك" و"أوبن إيه آي"، وأضاف: "عندما أنظر إلى هذه الشركات الثلاث وإلى حجم رأس المال الذي تجمعه، يتضح لي أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً للغاية رغم ما شهدناه من تقلبات. وأعتقد أن جزءاً من هذه التقلبات في السوق كان مرتبطاً بتوقعات الاكتتابات العامة الأولية هذه".

تُمكّن ميزة الريادة التي يتمتع بها ماسك شركة "سبيس إكس" من تحقيق قفزة نوعية أخرى في قيمتها السوقية في أقل من عام. فقد رفعت عملية استحواذ "سبيس إكس" على شركة "xAI" التابعة لماسك في فبراير القيمة السوقية للشركة المندمجة إلى 1.25 تريليون دولار، وقيمة "سبيس إكس" الأصلية إلى تريليون دولار. وقد ارتفعت هذه القيمة من حوالي 800 مليار دولار في عملية بيع أسهم داخلية في ديسمبر، أي ما يُقارب ضعف قيمتها المتوقعة في يوليو 2025.

بسعر طرح عام أولي قدره 135 دولاراً، تُصنّف القيمة السوقية لشركة "سبيس إكس" ضمن أكبر 10 شركات عامة على مستوى العالم، بل وتتجاوز قيمة شركة "تسلا" التي يملكها ماسك نفسه.

يعكس هذا الارتفاع تطور الشركة خلال ستة أشهر من التركيز على إطلاق الصواريخ وتوفير خدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية إلى عملاق طموح في مجال الذكاء الاصطناعي، حيث من المتوقع أن تُصبح صفقاتها لتوفير البنية التحتية الحاسوبية لشركتي "أنثروبيك" و"جوجل" التابعة لشركة "ألفابت" مقابل ما يصل إلى 2.17 مليار دولار شهرياً أكبر مصدر لإيراداتها.

رؤية مستقبلية خيالية
جاء عرض ماسك الذي وضع شركة "سبيس إكس" في قلب رؤية مستقبلية خيالية، مع مراكز بيانات في الفضاء ومصانع روبوتات على سطح القمر، في الوقت المناسب تماماً للاستفادة من الإقبال المتزايد على الاستثمارات المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي.

وحتى بعد عمليات بيع حادة في الجلسات الأخيرة، لا يزال مؤشر "ناسداك 100" مرتفعاً بنسبة 15.45% هذا العام، بينما ارتفع مؤشر "بورصة فيلادلفيا لأشباه الموصلات" بنسبة 81.84%، حيث يدفع التنافس على البنية التحتية المادية أسعار الأسهم في جميع أنحاء القطاع إلى الارتفاع.

مع ذلك، يعتمد جزء كبير من خطة "سبيس إكس" للسيطرة على ما تعتبره الشركة سوقاً إجمالية قابلة للاستهداف في مجال الذكاء الاصطناعي بقيمة 26.5 تريليون دولار، على تقنيات إما غير موجودة أو لم تُجرَّب على نطاق واسع. كما تواجه الشركة منافسةً شديدةً من "أنثروبيك" و"أوبن إيه آي"، اللتين حظيت روبوتات الدردشة الخاصة بهما بانتشار أوسع بين المستهلكين وعملاء الشركات مُقارنةً بـ"غروك"، و"إكس إيه آي".

قال شانوس، مؤسس شركة "شانوس وشركاه"، في مؤتمر "iConnections Global Alts" في نيويورك يوم الأربعاء: "إن السوق الإجمالية القابلة للاستهداف في مجال الفضاء لا حدود لها. يمكنك بناء أي سيناريوهات تريدها - مستعمرات على المريخ، مصانع على القمر، مراكز بيانات في الفضاء - لتبرير قيمة الشركة".

تشكيك في القيمة السوقية للشركة
ومع ذلك، حتى بين المراقبين الذين كانوا متشككين في التقييم الحالي للشركة، يعترف الكثيرون بإنجازات ماسك في بناء "تسلا" و"سبيس إكس" لتصبحا عملاقتين - وتحقيق الأرباح للمستثمرين، ويعود الفضل في ذلك جزئياً إلى قاعدة معجبيه من المستثمرين الأفراد المخلصين.

سترتفع ثروة ماسك الصافية بنحو 275 مليار دولار لتصل إلى حوالي 970 مليار دولار بعد احتساب سعر طرح أسهم "سبيس إكس"، وفقاً لحسابات مؤشر بلومبرغ للمليارديرات. وتبلغ قيمة حصة ماسك في "سبيس إكس"، بما في ذلك خيارات الأسهم، 688 مليار دولار بسعر 135 دولاراً للسهم الواحد.

قد يُرجّح أداءٌ ناجحٌ في الأسواق العامة يوم الجمعة كفة جعله تريليونيراً. وسيزداد ثراؤه بشكل كبير إذا استوفى شروط الأداء للحصول على ما يصل إلى 1.3 مليار سهم إضافي من الفئة "ب" إجمالًا، مُقسّمة على دفعات.

لن يكون الحصول على كل هذه الأسهم بالأمر الهين. إذ يتعيّن على الشركة أن تصل قيمتها السوقية إلى 7.5 تريليون دولار، وأن تُكمل مراكز بيانات خارج الأرض قادرة على توفير 100 تيراواط من قوة الحوسبة سنوياً، وأن تُنشئ مستعمرة بشرية دائمة على المريخ تضم مليون نسمة على الأقل.

سيطرة كاملة لماسك على الشركة
يُسيطر الرئيس التنفيذي، الذي لن يتمكن من بيع أي أسهم إلا بعد مرور عام على بدء التداول، على 84% من حقوق التصويت بعد الاكتتاب العام، باستثناء أي زيادة محتملة في عدد الأسهم المخصصة. وتضمن سياسات حوكمة شركة "سبيس إكس" قدرة إيلون ماسك الفعلية على اختيار أعضاء مجلس الإدارة، ما يعني أنه الوحيد القادر على عزل نفسه من منصب الرئيس التنفيذي.

من المُتوقع أن يحقق الاكتتاب العام عوائد لمجموعة واسعة من الداعمين، بدءاً من شركات رأس المال المخاطر وصولًا إلى مستثمري الشركات ذات الأغراض الخاصة، وحتى أعضاء إدارة ترمب.

تُعدّ شركة "فالور إيكويتي بارتنرز"، بقيادة عضو مجلس الإدارة أنطونيو غراسياس، ثاني أكبر المساهمين بعد ماسك، حيث تمتلك 6.7% من أسهم الفئة (أ) بعد الإدراج، بافتراض عدم ممارسة خيار التخصيص الزائد، وفقاً لما ورد في الإفصاح. وتمتلك كل من رئيسة "سبيس إكس"، غوين شوتويل، والمدير المالي، بريت جونسن، ملايين الأسهم وخيارات الأسهم.

من المتوقع أن يُعزز الإدراج أيضاً المكاسب للصناديق الخاصة والموظفين الحاليين والسابقين. وذكرت وكالة بلومبرغ أن مجموعة تضم أكثر من ألف شخص تتفاوض بشكل جماعي مع شركات إدارة الثروات للحصول على أسعار أفضل وإمكانية الوصول إلى منتجات مالية متطورة لتوفير الضرائب قبل الاكتتاب العام الأولي.

تتولى مجموعة "غولدمان ساكس"، و"مورغان ستانلي"، و"بنك أوف أميركا"، و"سيتي غروب"، و"جيه بي مورغان" قيادة الصفقة، بمشاركة 18 بنكاً آخر. وستُطرح أسهم الشركة للاكتتاب العام في بورصتي ناسداك وناسداك تكساس يوم الجمعة تحت الرمز "SPCX".

المصدر:
بلومبرغ